1987年10月19日(月)、ニューヨーク証券取引所で平均株価が508ドルも下がる
(22.6％)という史上最大の大暴落があり、世界恐慌の引き金になった1929年
10月29日(木)の「ブラックサーズデイ」を上回る下げ幅ということで、世界中
が戦争でも起きるのではないかと騒然としました。

この暴落の背景には、当時アメリカの財政赤字や貿易赤字が拡大傾向にあり
更にはドル安でインフレ懸念があった事などがあります。アメリカはインフレ
対策で9月5日に公定歩合を0.5％引き上げ6％にしましたが、10月14日に発表
された貿易収支が予想を大きく上回る赤字額であったことから、企業成績に
対する不安感が募りました。

しかしそれにしてもここまでのとんでもない下げ幅になるほどの要素は無かっ
たといえます。このブラックマンデーが起きた最大の原因は、大口投資家の
「プログラム売り」でした。

大口投資家は投資している株式の銘柄をコンピュータで管理していますが、
万一どれかの銘柄が一定の幅を超えて価格が下落した場合、損失を最小限に
抑える（損切りする）ため、その銘柄を売りに出すというシステムを組んで
いるのが普通です。ところが、みんながそういうシステムを使っていると、
いったん株価が下がり出すと、全員が一斉に自動的に全ての株を売り始める
ことになり、売りが殺到して株価の下げ圧力が強まり、一気に大暴落を起こ
してしまうのです。

また他にも株価が下がり出した場合、投機筋がまだ株価が高い内に空売りを
して、下がりきった所で買い戻して利益を得ようとするので、このような
暴落に拍車を掛けてしまう面もありました。

人間が介入して株の売買をおこなう場合は、ある程度下がっても本来実力の
ある企業ならすぐに回復するだろうと判断して売らない人たちもいるので、
あそこまでの暴落を起こすことはそうないのですが、当時は株式管理をして
いるプログラムのロジックが、まだ未熟だったといえます。また更にはこの
ようなプログラム売りというものが普及しているということを政府や取引所
などがまだ充分認識していなかったことなどもありました。

しかしこの時のアメリカ政府の対応は立派でした。FRB(米連邦準備制度理事会)
のグリーンスパン議長が講演先から、FRBの強い姿勢を発表して信用不安の
打ち消しに務め、また大企業や証券会社などへの個別折衝が実り、幾つかの
大企業や証券会社が積極的に株を買うという発表をしてくれます。このため
翌日20日のニューヨークの株価は一転して102ドルの上昇をします。

更に翌日はこの大暴落のおかげでいきなり経営危機に陥ったコンチネンタル
イリノイ銀行の子会社に対して、超法規的な救済策をFRBが指示したことから
市場に安心感が広がり、21日は今度は史上最高の上げ幅となる186ドルもの
平均株価上昇が起きて世界的な危機は回避されました。もっともこのニュー
ヨーク史上の株価が完全に元の水準に戻るには、その後2年ほどかかっています。

ブラックマンデーの影響は当然世界各地の株式市場にも現れ、日本でも東京
証券取引所は株価が3836.48円(14.9％)下がる暴落を起こしましたが、翌日に
は2037.32円(13.24％)上昇してあっさり回復。その後半年ほどで元の水準まで
戻しました。そしてこの株価の変動でおいしい目にあった人たちの影響で、
バブル経済の「財テク」時代がやってきます。しかし当時、日本ほどすばやく
株価が回復した国はほかになかったようで他国は結構後遺症に苦しんでいます。